Domovská stránka

Výuka a konzultační hodiny

Publikační činnost

Vyučované předměty:

Podniková ekonomika - základy

Podniková ekonomika - 1

Výuka 3. týden

Marketing a podniková politika

Produktivita výrobních faktorů

Informace o skriptech:

Paradox

Quattro Pro

3PE111 Podniková ekonomika - 1 - výuka 3. týden

Vyjádření cílů podniku v ukazatelích

• Cíle podniku

Při přijímání finančních rozhodnutí musí manažeři sledovat základní cíl podniku.

Cíle určují vlastníci a jedním ze základních cílů je co nejvyšší tržní hodnota jejich podílu na majetku podniku.

Cílem firmy je maximalizace ekonomického zisku.

• Zisk

Maximalizace zisku.

Různé druhy zisku - zisk před zdaněním (EBT), zisk po zdanění (EAT) = čistý zisk, zisk před úroky a zdaněním (EBIT), provozní hospodářský výsledek, finanční hospodářský výsledek, mimořádný hospodářský výsledek, hospodářský výsledek za běžnou činnost.

• Ukazatele rentability

Míra zhodnocení vstupů, efekt dosažený vloženým kapitálem.

ROA - rentabilita aktiv (zisk / aktiva), ROE - rentabilita vlastního kapitálu (zisk / vlastní kapitál), ROS - rentabilita tržeb (zisk / tržby).

Finanční páka (Leverage-Effect) - zvýšení rentability vlastního kapitálu použitím cizího kapitálu. Celková rentabilita (aktiv) by měla být větší než úroková míra pro cizí kapitál. Pákový efekt zvýšeného zadlužení na rentabilitu vlastního kapitálu.

Příklad:

Podnik A pracuje bez cizího kapitálu, podnik B používá 50 % cizího kapitálu (cizí kapitál je úvěr úročený úrokovou sazbu 14 %). Každý z těchto podniků má celkový kapitál 1 000 000 Kč. Zisk před úroky a zdaněním (EBIT) je u obou podniků 200 000 Kč. Daňová sazba daně z příjmů je 20 %.

Porovnejte rentabilitu vlastního kapitálu a čistý zisk u obou podniků!

Finanční páka může působit i negativně (potom rentabilita vlastního kapitálu klesá tím více, o co vyšší je procentní podíl cizího kapitálu na kapitálu celkovém).

• WACC

Jsou to náklady na financování kapitálu podniku - určují nejnižší přípustný výnos z každé investice.

Jejich výše záleží na ekonomických faktorech, podmínkách na kapitálovém trhu, vlastních rozhodnutích firmy, objemu financování apod.

WACC = D / C * rd * (1 - t) + E / C * re

D ... úročené cizí zdroje, C ... kapitál celkem (E + D), rd ... úroková sazba za poskytnutý cizí kapitál, t ... sazba daně z příjmů, E ... vlastní kapitál, re ... výnosnost vlastního kapitálu.

• EVA

Ekonomická přidaná hodnota - vznik v konzultační firmě Stern Stewart Management Services.

Pro výpočet je třeba znát tři dílčí hodnoty: Čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT), investovaný zpoplatněný kapitál (C) a průměrné vážené náklady na kapitál (WACC).

EVA = NOPAT - WACC * C

MVA - hodnota přidaná trhem - představuje rozdíl mezi tržní hodnotou akcie a účetní hodnotou vlastního kapitálu na akcii.

MVA = P - BV

P ... tržní cena akcie, BV ... účetní hodnota vlastního kapitálu na akcii.

Příklad:

Z výkazů podniku k 31. 12. známe následující údaje (v mil. Kč):

Úročené cizí zdroje 60

Vlastní kapitál 140

NOPAT 50

Náklady na cizí kapitál (rd) 20 %

Náklady na vlastní kapitál (re) 15 %

Sazba daně z příjmů 20 %

Zpracováno dle materiálu Ing. Hany Vávrové, Ph.D.

Ve sbírce příkladů i v praktiku se řešené problematice věnuje kapitola 5.